I. Ključna analiza
1. Obilna zaliha boksita
Od septembra ove godine, kineski mjesečni uvoz boksita dostigao je 15,88 miliona tona, što je povećanje od 38,14% u odnosu na godinu{1}}u odnosu na{2}}od godine, otprilike 4,384 miliona tona, što je značajno povećanje. Međutim, ovo predstavlja mjesečni-na-mjesečni pad od približno 2,41 milion tona, što pokazuje sezonski pad. Kumulativni uvoz ove godine iznosio je 157 miliona tona, što je povećanje od oko 32% u odnosu na godinu{11}}u odnosu na{12}}u godinu, oko 38,105 miliona tona. Što se tiče izvora, Gvineja i Australija ostaju glavni uvoznici, pri čemu je Gvineja jezgro. Ove godine, kumulativni uvoz iz Gvineje dostigao je 118 miliona tona, što je povećanje od 40,3% u odnosu na godinu{18}}u odnosu na{19}}od godine, otprilike 34 miliona tona, što čini 75% ukupnog uvoza. Kumulativni uvoz iz Australije ove godine iznosio je 27,712 miliona tona, što je godišnje-u odnosu na{26}}godinu smanjenje od 5,4%, otprilike 1,5 miliona tona, što čini 17,6% ukupnog uvoza. Sveukupno, uvoz iz Australije ove godine je bio umjeren, uz blagi pad i minimalan uticaj. Međutim, značajno povećanje uvoza iz Gvineje osnovni je izvor povećane domaće ponude boksita ove godine.
Gledajući podatke o domaćim zalihama boksita, od 17. oktobra, prema podacima Mysteel-a, domaće zalihe boksita u luci su iznosile 28,689 miliona tona, što predstavlja rast sedmično-posledice{3}}od 653.000 tona, ostajući na visokom nivou. Ova apsolutna vrijednost je na skoro četiri-godišnjem maksimumu za isti period, znatno viša nego u istom periodu prošle godine (otprilike 7,219 miliona tona). U međuvremenu, uvezeni morski inventar iznosio je 11,9243 miliona tona, -za{12}}sedmičnu sedmicu smanjenje od približno 1,581 milion tona, nešto niže u odnosu na isti period prošle godine, ali i dalje na relativno visokom nivou za isti period u protekle četiri godine. Stoga možemo zaključiti da je domaća ponuda boksita dovoljna u kratkom roku i da neće uticati na normalne aktivnosti proizvodnje glinice.
2. Sedmična proizvodnja ostaje visoka, dok se zalihe nastavljaju akumulirati.
Prema statistici kompanije Mysteel, od 17. oktobra domaći kapacitet proizvodnje glinice dostigao je 112,55 miliona tona, što je nepromenjeno od kraja jula. Operativni kapacitet dostigao je 96,8 miliona tona, sedmični pad od 1,4 miliona tona i povećanje od 100.000 tona u odnosu na kraj septembra. Sedmična proizvodnja dostigla je 1,861 milion tona, što predstavlja pad od 2.000 tona nedeljno, ali je ostala na visokom nivou od 1,86 miliona tona nedeljno, što je znatno više nego u istom periodu prošle godine. Iz perspektive sedmičnog omjera proizvodnje glinice i elektrolitskog aluminija, kao direktno nizvodno od glinice, domaća proizvodnja elektrolitičkog aluminija direktno odražava domaću potražnju za glinicom. Od 17. oktobra, prema Mysteel statistici, domaća nedeljna proizvodnja glinice iznosila je 1,861 milion tona, dok je nedeljna proizvodnja elektrolitskog aluminijuma bila 852.900 tona, što je rezultiralo omjerom od 2,18. Ovo predstavlja blagu sedmičnu promjenu, ali je znatno više u odnosu na isti period prošle godine (2,05). U poređenju sa standardnim omjerom topljenja od 1,93, domaća glinica je još uvijek u prevelikoj ponudi.
Što se tiče zaliha domaće glinice, prema statistici Mysteel-a, na dan 17. oktobra domaće zalihe glinice su iznosile 4,639 miliona tona, što je sedmični porast od 63.000 tona u odnosu na 134.000 tona na kraju septembra. Ovaj trend ukazuje na to da su zalihe nastavile da se gomilaju od kraja maja ove godine i iznose oko 845.000 tona, dostižući apsolutni maksimum za isti period prošle godine i znatno više od 3,918 miliona tona u isto vreme prošle godine. Gledajući raščlanjenu, zalihe u lukama su porasle za 29.000 tona sedmično-u-sedmici, zalihe postrojenja glinice su ostale nepromijenjene, zalihe elektrolitskog aluminijuma su porasle za 11.000 tona, a zalihe platforme/tranzita su porasle za 23.000 tona. Trenutno, domaća industrija topljenja glinice i dalje održava određene profitne marže, a nije bilo izvještaja o smanjenju proizvodnje. Stoga se očekuje da će se situacija prevelike ponude u industriji glinice nastaviti, a zalihe bi mogle nastaviti rasti sve dok cijene ne padnu ispod troškova topljenja, što će industriju potaknuti da proaktivno smanji proizvodnju kako bi kontrolirala operativni kapacitet.
3. Uvezena roba uskoro stiže u luke, a domaći prihodi od topljenja nastavljaju da opadaju.
Posmatrajući kretanje cijena glinice u inozemstvu i podatke o dobiti i gubitku iz domaćeg uvoza i izvoza, od 17. oktobra, cijena australijske glinice FOB bila je 323 dolara po toni, nepromijenjena u odnosu na kraj septembra, ali je niža od 45 dolara po toni u odnosu na kraj avgusta, što je smanjenje od približno 12,2%. Domaće spot cijene pale su za približno 8,26% tokom godineu istom periodu, što ukazuje da je prekomorska glinica u većem suficitu i da je njen trend cijena bio slabiji u septembru. Dakle, iz perspektive domaćeg uvoznog profita, povećanje profita od uvoza glinice u septembru, otvaranje uvoznih kanala i priliv neke robe, u kombinaciji sa rasporedom otpreme, vjerovatno će dovesti do njihovog dolaska u luke u oktobru i novembru, što će pogoršati situaciju prekomjerne ponude domaće glinice.
Prema podacima Myteela, od 3. oktobra ukupni troškovi proizvodnje domaće industrije topljenja glinice iznosili su 2854,3 juana/toni, a prosječna dobit 135,4 juana/toni. Od početka avgusta, profit od topljenja je nastavio da se smanjuje. Sa nedavnim daljim padom spot cijena glinice, očekuje se da će se profit industrije topljenja dalje smanjiti na ispod 100 juana/toni. Uzimajući u obzir razlike u troškovima između sjevera i juga domaće industrije za topljenje glinice, očekuje se da će regije sa visokim{7}}konama imati gubitke od topljenja. Iako trenutno nema izvještaja o smanjenju ili gašenju proizvodnje, kako spot cijene glinice i dalje padaju, profiti od topljenja će neizbježno nastaviti da se smanjuju sve dok ne uđu u zonu{9}}gubitaka. U to vrijeme će se regije s-skupinama suočiti s još većim proizvodnim pritiskom, a vjerovatnoća proaktivnog smanjenja proizvodnje ili gašenja je veća.
4. Kontinuirano povećanje skladišnih primitaka
Posmatrajući podatke o skladišnim zapisima za domaću glinicu za protekli mjesec, broj skladišnih primitaka ove godine je značajno oscilirao, uglavnom padajući u tri faze. Prvo, prije sredine-aprila, uz očekivanja prekomjerne ponude i kontinuirane akumulacije zaliha, cijene fjučersa su naglo pale, što je dovelo do jakih namjera zaštite od rizika u industriji i kontinuiranog povećanja skladišnih primitaka. Drugo, od sredine -aprila do kraja jula, spot i fjučers cijene su se stabilizirale i oporavile. Domaće zalihe glinice su generalno bile niske i pale su sa svojih najviših nivoa. Sa oskudnom snabdijevanjem, skladišni računi su nastavili da otiču, dostižući izuzetno niske nivoe do kraja jula. Konačno, od kraja jula do danas, uz oporavak promptnih cijena, oporavila se domaća topioničarska dobit, operativni kapaciteti su se brzo oporavili, zalihe su se akumulirale, a na osnovu očekivanja prevelike ponude, skladišni primici su nastavili da rastu. Podaci pokazuju da će skladišni zapisi, znatno veći u odnosu na isti period prošle godine, neminovno vršiti snažan pritisak na snižavanje cijena fjučersa. Analogno tržišnim trendovima i promjenama zaliha u prvoj polovini godine, očekuje se da će se skladišni zapisi moći uspješno rasprodati tek nakon što se domaće zalihe svare.
II. Sažetak i Outlook
Na osnovu trenutne situacije, smatramo da:
Domaće zalihe boksita su velike, sa obiljem zaliha i neće uticati na domaće topljenje glinice; trenutni operativni kapacitet i nedeljna proizvodnja ostaju visoki, profiti od topljenja nastavljaju da se smanjuju, a nedeljni odnos proizvodnje glinice i elektrolitskog aluminijuma i dalje ukazuje na prekomernu ponudu; inostrane cijene glinice bile su niže u septembru, što je otvorilo uvozne kanale i omogućilo protok nekih zaliha, za koje se očekuje da će stići u oktobru i novembru, što je pogoršalo situaciju prekomjerne domaće ponude; domaće zalihe glinice nastavljaju da se akumuliraju, dostižući istorijski visoke nivoe u istom periodu, znatno veće nego u istom periodu prošle godine, i još nije viđena prekretnica; berzanski skladišni primici kontinuirano rastu od kraja jula, znatno više nego u istom periodu prošle godine, čime se vrši pritisak na smanjenje domaćih cijena.
Na osnovu situacije na tržištu, negativni faktori su veći od pozitivnih i ne očekuje se poboljšanje cijena u kratkom roku. Preporučuje se fokusiranje na podršku troškova topljenja. Ključni faktor koji utiče na budućnost biće spremnost domaće topioničarske industrije da aktivno smanji operativne kapacitete. Kada profit od topljenja uđe u zonu gubitka, ponašanje industrije i ritam cijena u prvoj polovini godine može se ponoviti.